在2025陸家嘴論壇上，中國證監(jiān)會主席吳清表示，充分發(fā)揮多層次資本市場樞紐功能，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。這釋放出一個鮮明信號：進一步深化資本市場改革，以更好支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展為核心，突出發(fā)揮資本市場樞紐功能，助力科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。

當前，全球科技創(chuàng)新進入密集活躍期。我國在深入實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、加快構建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的引領下，科技創(chuàng)新正在從點狀突破向系統(tǒng)集成加快推進，技術突破向市場應用加快轉化，恰似一株株幼苗向森林生長。而資本市場能否成為適配的灌溉水源，直接關系創(chuàng)新生態(tài)的繁茂程度。

客觀來看，目前資本供給與科創(chuàng)需求間仍存在周期錯配、服務斷層等堵點?？萍紕?chuàng)新需要長期資本“助跑”，但當前適應創(chuàng)新規(guī)律的資本形成機制還不完善，金融供給存在資金短期化、風險容忍度低等問題。發(fā)揮資本市場獨特的風險共擔機制，在從風險投資到上市融資的全鏈條服務中“扶優(yōu)除劣”，能加速科技成果實現(xiàn)從實驗室到生產(chǎn)線的“驚險一躍”。

資本市場通過對關鍵要素和資產(chǎn)的合理定價，能夠激發(fā)企業(yè)家精神和人才創(chuàng)新創(chuàng)造活力，進而帶動人才、技術、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素有機融合與協(xié)同集聚，更好服務傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、新興產(chǎn)業(yè)壯大和未來產(chǎn)業(yè)培育。從國內(nèi)外實踐經(jīng)驗看，無論是大而強的科技巨頭，還是小而美的科創(chuàng)新秀，都離不開資本市場的有力支持。創(chuàng)新始于科技、興于產(chǎn)業(yè)、成于資本的特點越來越明顯。

近年來，我國多層次資本市場體系對科技創(chuàng)新的覆蓋面有效拓展。去年，A股上市公司研發(fā)投入達1.88萬億元，占全社會研發(fā)投入一半以上。創(chuàng)新生態(tài)進一步完善，一大批上市公司發(fā)展壯大，成為行業(yè)龍頭或隱形冠軍?？萍紕?chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和資本市場發(fā)展相輔相成、相互成就，促進這三者良性循環(huán)是當前和今后資本市場改革創(chuàng)新的重要主線，也是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

進一步打造適配創(chuàng)新需求的資本生態(tài)系統(tǒng)。在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市，更加精準服務技術有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，同時在強化信息披露和風險揭示、加強投資者適當性管理等方面作出專門安排，確保市場健康有序發(fā)展。

推進股債聯(lián)動，架起資本與科創(chuàng)之間的“立交橋”。大力發(fā)展科創(chuàng)債，支持科技企業(yè)利用知識產(chǎn)權、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等新型資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化、REITs等融資，進一步盤活科技創(chuàng)新領域存量資產(chǎn)。更大力度培育壯大耐心資本、長期資本。聚焦私募基金“募投管退”各環(huán)節(jié)卡點堵點，精準發(fā)力、暢通循環(huán)。積極推動社?；?、保險資金、產(chǎn)業(yè)資本參與私募股權投資，拓寬資金來源。

完善上市公司全鏈條監(jiān)管與服務。抓好“并購六條”和重大資產(chǎn)重組管理辦法落地，推動上市公司持續(xù)提升核心競爭力和經(jīng)營業(yè)績，在高質(zhì)量發(fā)展中更好回報投資者。在此過程中，應依法嚴格監(jiān)管，嚴懲違法輸送利益以及內(nèi)幕交易、操縱市場等行為，切實保護好中小投資者合法權益。

深化資本市場開放合作。外資和外資機構是中國資本市場的重要參與力量，要構建更加開放包容的資本市場生態(tài)，落實好今年資本市場對外開放一攬子重點舉措，推動國內(nèi)市場與全球創(chuàng)新資源深度融合。

當資本市場充分發(fā)揮樞紐功能，緊密連接創(chuàng)新鏈與產(chǎn)業(yè)鏈，就能如同金絲線一般，在新質(zhì)生產(chǎn)力的錦緞上，繡出經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的壯美畫卷。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：金觀平）